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两外资私募获投资建议服务资格 或引发行业鲶鱼效应

自2017年5月首只外资私募备案以来,外资私募的动向一直受到市场的重点关注。据统计,目前已经有17家外资私募登记备案。

值得注意的是,外资私募在中国的业务又有突破性进展。近日,路博迈投资和富敦投资正式获得在境内开展投资建议服务的资格,这意味着正式打开了外资私募与国内银行合作的大门,银行可以直接聘请外资私募作投资顾问。这将对本土私募行业产生怎样的影响呢?

私募投顾市场迎来新势力

近日,《每日经济新闻》记者查询基金业协会的备案信息时发现,路博迈投资管理(上海)有限公司和富敦投资管理(上海)有限公司在“是否为符合提供投资建议条件的第三方机构”一栏中已经变更为“是”,即意味着这两家外资私募已正式拿到了投顾资格,成为首批获得此资格的外资私募。

基金业协会官网信息显示,路博迈于2017年11月登记备案为私募基金管理人,已于2018年发行了第一只债券基金;富敦则是在2017年9月登记备案为私募基金管理人,截至目前发行了富顿中国A股绝对收益策略1号私募证券投资基金。

值得注意的是,根据《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》要求,若要为证券期货经营机构提供投资建议服务,申请者应符合以下条件:1、在中国证券投资基金业协会登记满一年、无重大违法违规记录的会员;2、具备3年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩的投资管理人员不少于3人、无不良从业记录。

所谓的“3 3”资质,即是至少有3名工作人员有不少于3年的可追溯业绩,其中业绩情况需要经过托管、审计等公允机构出具相应的产品报告或其他证明材料予以证明,这对不少中小私募而言,具有一定的门槛。而银行资金的投资顾问业务则是一块“大蛋糕”,中小私募自然会努力争取。据记者了解,近年来不少中小私募四处招聘具有3年投资经验的投资经理,甚至采用借人、挂靠等方式以达到投顾人数。

目前,私募领域已有富达、贝莱德、桥水等17家知名外资机构登陆中国,这些外资私募机构如果要拿到投顾业务的资格,需要满足投顾资质第一条“登记满一年”的要求。而从登记备案时间来看,除去路博迈和富敦外,满足“登记满一年”要求的还有瑞银资管、富达、英仕曼、贝莱德、施罗德等9家外资私募机构。如果上述9家机构满足“3 3”资质的话,也有望快速拿到投顾业务的资格。

更广阔募集渠道将被打开

资管新规明确规定,私募基金可以作为投资顾问为更广泛的资金来源提供资管服务。据记者了解,目前本土不少百亿级大型私募的顾问管理类型产品占据着重要的位置,据格上理财数据显示,证券私募顾问管理总规模约8500亿元,占比达35%。而此时外资私募拿下投顾资格,意味着正式打开了与国内银行合作的大门,银行可以直接聘请外资私募作投资顾问,这对本土私募而言或将产生不小的冲击,而对于一些新成立、规模较小、投资管理能力和经验不足的私募而言,更有可能令其生存空间日益缩小。

在“3 3”私募投顾模式要求下,不符合要求的私募将不能再发行通道产品,因此部分中小私募四处招聘具有3年投资经验的投资经理,甚至采用借人、挂靠等方式以达到投顾人数。据了解,通道产品是当前一种主流的私募产品形式,其名义管理人往往是券商或者基金子公司,私募基金管理人则以投资顾问的身份出现在产品中,负责给出投资建议,再由券商或者基金子公司的交易系统下单。由于券商和基金子公司有客户资源,对于很多没有募资能力的小私募而言,通道业务是其起家的重要力量。

对此,北京星石投资认为,外资进入投顾市场,有利于“蛋糕”做大。外资私募在合规性、投资实力方面积累了丰富的经验。外资私募入场展开正式竞争,有利于提升整个私募行业的关注度,形成集聚效应,也能丰富国内资管产品线,为投资者带来更多选择,提升市场活力。对于在国内已经深耕多年、具备持续收益能力和品牌效应的头部私募而言,行业的整体提升有望带来更多关注。另外国内私募行业经过近十几年的发展,行业环境与投资者结构逐渐优化,外资私募入局将进一步强化竞争格局。

另外星石投资还指出,内资私募与国际巨头之间的学习实际是相互的,外资具有差异化的竞争优势,尤其是国际巨头更具备品牌优势,在募集资金、引导市场风格方面的竞争力也相对更强一些。如果能有一批外资机构充分适应A股的市场环境,业绩脱颖而出,将改变国内私募行业的竞争格局,其“鲶鱼效应”将有利于倒逼国内私募公司修炼“内功”、提升管理实力。

外资私募拿到投顾业务资格,意味着打开了更广阔的募集渠道,比如与银行合作代销产品或者担任理财子公司的投资顾问等。但外资私募能否脱颖而出还要看自身的业绩,或者是能否提供一些与国内现有机构差异化的策略,比如国内私募对股票多头策略的运用已经相对比较成熟了,国外私募可能更擅长量化、多资产配置、全球配置等策略。

私募排排网研究员刘有华指出,短期来看,外资私募的介入,对本土私募的冲击应该是可以忽略不计的。但是长期来看,如果越来越多的外资私募拿到投顾资格,在整个市场存量一定的情况下,本土私募在一定程度上会承压,当然也会激励本土私募提升服务和投资能力,才能和外资私募争夺市场。对于银行而言,意味着多了一个更优的选择,从而促进市场竞争。



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